Históricamente es sabido que en el largo plazo las acciones ofrecen mayores retornos que los bonos. Entonces, si la cartera es a largo plazo, ¿por qué tener bonos en ella?. Pues sencillamente porque los bonos son los que van a reducir la inestabilidad de la cartera cuando los mercados se hundan. Y créeme, si vas a largo plazo, esto te va a ocurrir más de una vez.
La renta fija (o bonos) de una cartera tienen la función de amortiguar la volatilidad de la renta variable ( o acciones). Es la parte estable de tu cartera, y por tanto, su misión no va a ser ofrecerte grandes rentabilidades.
En este artículo quiero dar unas claves que te pueden ayudar a escoger la cantidad adecuada de bonos para tu cartera pasiva. No obstante, quiero aclarar que en todo momento me referiré a carteras indexadas a largo plazo, es decir, carteras que acompañan al inversor a lo largo de su vida, por lo que esta información no será extrapolable a carteras cuyo horizonte temporal es el corto y el medio plazo.
¿De donde partimos?
Para averiguar cual es la cantidad de bonos que mejor se adapta a un inversor pasivo partiremos de la base que nos propone John Bogle: una cartera con tu edad en bonos (renta fija).
Por tanto, asumiremos que el inversor promedio ajusta la renta fija a su edad. Pero no todos los inversores son iguales, los hay más arriesgados y más precavidos. Aquí es donde cada uno tiene que averiguar que tipo de inversor es.
Tres perfiles de inversor, tres tipos de cartera.
Si quieres conocer el porcentaje de bonos más adecuado para ti, tienes que reflexionar sobre que tipo de inversor eres. Debes saber que en el mundo de la inversión es comúnmente aceptado que existen tres perfiles de inversor: el agresivo, el moderado y el conservador, y tu como inversor perteneces a uno de ellos.
En consecuencia consideraré que también existen tres perfiles de inversores pasivos y por tanto 3 tipos de carteras, una para cada perfil.
El inversor pasivo agresivo
Son inversores con baja o nula aversión al riesgo. Este tipo de inversores diseñan carteras con un porcentaje de renta fija menor a su edad, por tanto sobreponderan su exposición a renta variable. El objetivo es buscar la máxima rentabilidad y no les importa estar expuestos a mayores riesgos si existe la posibilidad de obtener mayores retornos. Este tipo de carteras no es apta para personas que buscan seguridad y tranquilidad en sus inversiones.
El inversor pasivo moderado
Son inversores que tienen una aversión al riesgo promedio. Este tipo de inversores se caracterizan por tener una cantidad de renta fija igual o similar a su edad. No están tan expuestos a renta variable como los inversores con perfil agresivo por lo que en sus carteras tendrá cierto peso la renta fija. Como consecuencia, no asumen tanto riesgo. El objetivo es hacer crecer el patrimonio. Son inversores que buscan un equilibrio entre rentabilidad y riesgo.
El inversor pasivo conservador
Son inversores con elevada aversión al riesgo. Este tipo de inversores diseñan carteras con un porcentaje de renta fija mayor a su edad, por tanto infraponderan su exposición a renta variable. El objetivo es mantener el patrimonio por lo que se decantan por carteras conservadoras que les protejan de la inflación. Valoran la tranquilidad y estabilidad de sus inversiones. No contemplan la posibilidad de obtener más rentabilidad si ello supone incurrir en perdidas eventuales.
Los bonos y su relación con tu edad y tu aversión al riesgo
Si has leído hasta aquí, te habrás dado cuenta que hay dos variables que son determinantes a la hora de escoger la cantidad de bonos para tu cartera pasiva: tu edad y tu aversión al riesgo.
Tu edad
Es directamente proporcional a la cantidad de bonos en cartera. A mas edad más renta fija en cartera, y viceversa. De esta forma cuando somos jóvenes las acciones prevalecerán frente a los bonos en la cartera. Esto es debido a que se tiene suficiente tiempo para recuperarse de fuertes caídas del mercado. Sin embargo conforme vamos cumpliendo años, los bonos irán progresivamente recuperando terreno a las acciones.
Tu aversión al riesgo
También será directamente proporcional a la renta fija de tu cartera pasiva. A más aversión al riesgo mas renta fija en cartera, y viceversa. Por lo general, los inversores con una alta aversión al riesgo se decantarán por carteras conservadoras. Aquellos que su aversión al riesgo es baja tirarán hacia carteras más agresivas.
Porcentaje de bonos en cartera pasiva
La tabla que expongo a continuación es muy subjetiva. Refleja como clasifico yo el porcentaje ideal de bonos en carteras de inversión pasiva atendiendo a las dos variables: la edad y la aversión al riesgo.
porcentaje bonos en cartera
Fíjate en la importancia de la edad a la hora de escoger la cantidad de bonos de la cartera pasiva. Un inversor de 30 años con una aversión al riesgo moderada tendrá (según la tabla) entre un 25% y un 35% de bonos en cartera. Pero observa como si ese inversor no aumenta el porcentaje de bonos en 10 años, cuando cumpla 40 años su cartera pasiva pasara de ser moderada a ser agresiva.
También es importante fijarse en la relación entre la aversión al riesgo y la renta fija. Un inversor conservador de 40 años tendrá entre un 45% y 55% de bonos en cartera. Sin embargo, un inversor agresivo de la misma edad tendrá entre un 25% y un 35%.
Como puedes ver después de los 60 años la renta fija ya no varía para los tres tipos de carteras. En mi opinión, a partir de esa edad una cartera agresiva rondaría sobre el 45%-55% y una conservadora sobre el 65%-75%.
Analizando la tabla quizás te hagas algunas preguntas:
A partir de los 60 años, la renta fija de las carteras no varía. ¿Crees que a partir de esa edad ya no se debe aumentar el porcentaje de bonos?
No tiene que ser necesariamente así. Un inversor que haya llegado a los 60 años con una cartera agresiva puede, conforme cumple más años, ir aumentando los bonos de su cartera hasta convertirla en una cartera moderada e, incluso, conservadora.
¿No contemplas carteras pasivas con más del 75% en bonos?
No, pero esto es una opinión personal. Creo que una cartera con más del 75% en bonos podría tener dificultades para superar la inflación en el largo plazo.
¿No contemplas carteras de gestión pasiva sin bonos, compuestas únicamente por renta variable?
Aunque se que hay inversores que tratan de obtener la máxima rentabilidad invirtiendo todo en renta variable, yo prefiero tener también bonos en mi cartera pasiva por una simple razón: la diversificación de activos. Además, una cartera sin bonos te estará privando de una estrategia clave de las carteras indexadas, los rebalanceos entre renta variable y renta fija.
¿Cuál es tu aversión al riesgo?
La aversión al riesgo es algo intrínseco de cada uno y por tanto personal. Solo tu puedes saber cuál es tu aversión al riesgo. Todos queremos carteras que nos ofrezcan la máxima rentabilidad pero, ¿cómo te sentirías si un día vieras que has perdido el 30% de tu patrimonio?. Buscar la máxima rentabilidad tiene su precio, y este es el riesgo.
Te voy a hacer las siguientes preguntas y quiero que las contestes con la mayor sinceridad posible:
- ¿Quieres tener la posibilidad de obtener mayores retornos a cambio de poner en mayor riesgo tu patrimonio?
- ¿Serías capaz de soportar ver tu cartera de inversión caer a lo más oscuro de las profundidades?
Preguntas como estas pueden darte una idea de cuál es tu aversión al riesgo. Responder negativamente a ambas preguntas te aproxima al perfil de inversor moderado y conservador. Contestar afirmativamente te acerca al grupo de los inversores agresivos.
Conclusión final
Como ves, escoger el porcentaje de bonos adecuado para tu cartera es una decisión muy personal. La mejor distribución de activos en cartera, será aquella con la que te sientas más cómodo.
Edad y aversión al riesgo son las variables que van a darte la cantidad de bonos conveniente para tu cartera pasiva a largo plazo. La edad no es para ninguno de nosotros un misterio. Todos sabemos cuantos años tenemos. Sin embargo si que nos tocará reflexionar sobre cuál es nuestra aversión al riesgo. Este es un trabajo intimo que cada persona debe hacer de manera individual.
Buen artículo!!!
En mi caso la renta fija es de… 0%! Jaja
Pero estoy pesando en crear una cartera más diversificada con BNP, que no tiene mínimos para invertir.
Sigue así,
Un abrazo!!
Jeje Bueno, lo importante es tener una cartera con la que te sientas cómodo.
En cuanto a lo de BNP, ya sabes lo que pienso. Creo que merece la pena tener acceso a los fondos Vanguard.
Un abrazo Hormiga!!
Hola
Felicidades por tu blog,el problema es q ahora BNP va cobrar custodia de un 0,05 trimestral,es poco pero ya es un 0,25 anual con iva
Yo estoy empezando en esto y voy a ver si en cuanto haya una caída de la renta variable Usa minimo 25-30 % invierto en el indexado del sp de vanguard,el plan es tenerlo minimo ahí 20 años,rentabilidad de un 10 % anual,creo q no hay inversión mas segura ,el propio Buffet lo dice y lo recomienda
saludos
Puedes evitar la comisión de custodia haciéndote una cartera indexada donde los fondos Amundi tengan una valoración superior a los fondos Vanguard. Lo explico en este artículo: https://lariquezaestiempo.com/4-ejemplos-de-carteras-indexadas/
Un saludo!!
Hola
Si había pensado en hacer una cartera 51 % amundi y 49% vanguard,el problema q veo es los fondos de amundi tienen una rentabilidad algo menor a los de vanguard,comparando mismo fondo,es muy poca cosa pero si le sumas tambien q la comisión de amundi en algunos fondos es superior creo q no compensa ,al final es un 0,25% anual mas de comisión
Por cierto q tal con BNP?la contratación de fondos es sencilla y online?
saludos
Hola Jose!!
La comisión de Amundi si que es algo superior en general. En la RV USA, que es la que parece que te interesa a ti, la comisión Vanguard es de 0,25% y la de Amundi 0,30%. Pero es que si al Vanguard le añades la comisión de custodia de BNP entonces se te queda en 0,25%+0,24%=0,49% frente al 0,30% de Amundi.
Yo prefiero eludir la comisión de custodia haciendo una cartera con mayor peso de Amundi que de Vanguard. En mi opinión una distribución 51% Amundi y 49% Vanguard te obliga a estar demasiado pendiente de la cartera si quieres evitar la comisión de custodia.
En cuanto a BNP, la interfaz es un poco cutre, pero no me parece complicada la contratación de los fondos. Lo peor, que no se pueden automatizar las aportaciones periódicas.
Saludos!!
Ok ,lo q pasa q la rentabilidad de vanguard es algo superior a Amundi,y con la comisión de BNP sale mejor vanguard,aqui los dos fondos
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04UOL
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000T7PZ
saludos y gracias
Es normal que en este caso la rentabilidad de Vanguard sea mayor. Fijate que has comparado las rentabilidades del Amundi USA con las de la clase institucional de Vanguard que tiene un TER de 0,10% frente al 0,30% de Amundi. El problema es que a través de BNP no podemos contratar la clase institucional. Si quieres puedes compararlo con el que si podemos contratar en BNP que es el siguiente:
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04G0F
Un saludo Jose!!
Hola
Si ,tienes razón,no me había fijado,tiene algo mas de rentabilidad si pero no mucho,un 0,20% en 3 años mas el 0,05 de gestión,es poca comisión al final a favor de Amundi,creo q en el futuro contratare solo vaanguard con estas condiciones
saludos
Pienso que a partir de una edad 60 es imprescindible tener como mínimo un 30% 0 40% en renta fija , no te la puedes jugar a que puedas necesitar capital y la RV esté por los suelos , esto que digo es para la mayoria de las personas , no para los que piensan que a esas edades serán independientes financieramente.
Muy cierto lo que dices Antonio.
En mi caso tengo claro que el día que empiece a rescatar dinero de mis inversiones, mi cartera no estará tan sobreponderada en renta variable como la tengo ahora.
Un saludo y gracias por tu comentario
Si lo que quieres es usar el dinero en tu jubilacion, es mejor subir el porcentaje de bonos justo antes de la jubilacion y empezarlos a bajar despues. Googlea ‘glide paths’
Hola Juan! Para la proporción de bonos yo aplico enseñanzas de Bogle y Graham. Bogle aconseja como punto de partida tu edad en bonos y a partir de ahí subir o bajar algo dependiendo de tu perfil de riesgo. Benjamin Graham aconseja no tener una cartera con una proporción de bonos superior al 75%.
En cuanto al termino de “Glide Paths”, no lo conocía, pero le echaré un vistazo a ver que me puede aportar. Gracias por la info.
Hola,
Pero, si tuviéramos que escoger, que bonos? Globales con divisa cubierta o Europeos a medio plazo?
Hola Javi,
Tener renta fija en tu moneda debería dar mayor estabilidad a la cartera mientras que los bonos globales ofrecen mayor diversificación. Así que, cuestión de gustos.
Yo tengo 2 carteras indexadas, una con bonos europeos y otra con bonos globales. En una me he decantado por la estabilidad y en la otra por la diversificación.
Un saludo